总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，网易但持续的供给侧发力虽然有效，网易并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。

不过政策支持力度加大，公布1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，公布5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，年第主要影响因素是春节，年第并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

摘要：度财所以要判断M1上涨的持续性，度财要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。网易M1和M2的剪刀差大幅缩窄。冉学东央行最新公布的数据显示，公布1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。

其中，年第住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。其中，度财住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

由以上一组数据可以看出，网易由于去年春节在1月份，网易去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。

目前看最有解释力的是春节因素，公布去年的春节是1月份，公布导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，年第但持续的供给侧发力虽然有效，年第并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。

事实上，度财我认为这些建议都具有合理性和可行性。即今后要延长企业的生命周期，网易需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。

摘要：公布要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。因此，年第扩大居民部门的终端需求应该是我国今后政策的必然选择。

(责任编辑：黄义达)